我們梳理總結(jié)電化學(xué)儲(chǔ)能行業(yè)三方面內(nèi)容：1）儲(chǔ)能全球發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)，2）儲(chǔ)能的主要應(yīng)用分類(lèi)，3）儲(chǔ)能系統(tǒng)成本與經(jīng)濟(jì)性。整體來(lái)看，我們認(rèn)為全球儲(chǔ)能行業(yè)受新能源發(fā)電占比的逐步提升、電網(wǎng)穩(wěn)定性需求、儲(chǔ)能系統(tǒng)綜合成本的下降推動(dòng)將加快發(fā)展。短期海外市場(chǎng)整體投資回報(bào)率高，國(guó)內(nèi)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)較為劇烈，但儲(chǔ)能電池系統(tǒng)性?xún)r(jià)比同海外相比占據(jù)優(yōu)勢(shì)，我們預(yù)期領(lǐng)先企業(yè)將逐步提升海外供應(yīng)。

儲(chǔ)能鋰電池的主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)閭鹘y(tǒng)發(fā)電側(cè)、輸配電側(cè)、新能源發(fā)電側(cè)及用戶(hù)側(cè)

盈利模式來(lái)看，調(diào)頻服務(wù)主要依賴(lài)調(diào)頻補(bǔ)償，調(diào)峰、新能源發(fā)電及用戶(hù)側(cè)同時(shí)受益于電網(wǎng)綜合成本節(jié)省帶來(lái)的電網(wǎng)輔助服務(wù)補(bǔ)償與峰谷電價(jià)套利。

2018年中國(guó)與韓國(guó)市場(chǎng)帶動(dòng)全球儲(chǔ)能裝機(jī)高增長(zhǎng)，政策是增長(zhǎng)主因，成本帶來(lái)規(guī)模化的可行性

2018年全球電化學(xué)儲(chǔ)能新增裝機(jī)功率增3倍，其中中國(guó)增4倍，韓國(guó)增10倍。2018年全球總裝機(jī)量達(dá)11.6GWh，韓國(guó)占近5成，中國(guó)占15％。政策支持依舊是市場(chǎng)發(fā)展的主因，鋰電池成本的下降是規(guī)模化的推動(dòng)力。中國(guó)市場(chǎng)在電網(wǎng)儲(chǔ)能示范項(xiàng)目的政策性支持下，AGC調(diào)頻與輸配電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能電站項(xiàng)目招標(biāo)量大幅提升，合計(jì)占18年總裝機(jī)量6成，推動(dòng)18年裝機(jī)總量。韓國(guó)則在新能源發(fā)電側(cè)與工商業(yè)用戶(hù)側(cè)實(shí)行配套鼓勵(lì)及補(bǔ)貼，帶動(dòng)對(duì)應(yīng)裝機(jī)量躍增。

全球儲(chǔ)能市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)堅(jiān)定，2023E中國(guó)新增儲(chǔ)能裝機(jī)量有望超20GWh

我們認(rèn)為，全球范圍內(nèi)可再生能源占比提升，電網(wǎng)層面需要儲(chǔ)能來(lái)提升消納能力及穩(wěn)定性，特別對(duì)于韓國(guó)與中國(guó)市場(chǎng)，新能源發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能有望占據(jù)未來(lái)的主要份額。此外電力市場(chǎng)化驅(qū)動(dòng)下，海外市場(chǎng)用戶(hù)側(cè)儲(chǔ)能受益于用電穩(wěn)定性提升與峰谷電價(jià)套利。我們認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)電力體制化改革的推動(dòng)，國(guó)內(nèi)用戶(hù)側(cè)裝機(jī)的滲透率也有望逐步提升，同時(shí)電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能短期在中國(guó)份額將較高，中長(zhǎng)期占比可有所下降。根據(jù)CNESA預(yù)測(cè)，中國(guó)2023年新增儲(chǔ)能功率可達(dá)9GW，按18年容量功率比測(cè)算，對(duì)應(yīng)新增裝機(jī)量可超20GWh。

儲(chǔ)能系統(tǒng)需求長(zhǎng)壽命、高效率、低成本與高可靠，我們預(yù)期磷酸鐵鋰電池將在中國(guó)供應(yīng)商的帶動(dòng)下加快全球范圍滲透

磷酸鐵鋰電池相較于三元具備更好的循環(huán)壽命、安全性與成本優(yōu)勢(shì)，當(dāng)前系統(tǒng)綜合成本已下降至1.6-1.8元/Wh，與鉛碳電池系統(tǒng)成本接近，具備顯著競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)際市場(chǎng)在三星及LG帶動(dòng)下三元裝機(jī)占主導(dǎo)，但系統(tǒng)綜合成本較高，同時(shí)項(xiàng)目回報(bào)率也較為可觀。我們預(yù)期國(guó)內(nèi)鋰電龍頭將加快對(duì)非韓國(guó)際市場(chǎng)的拓展，受益于國(guó)內(nèi)外需求與全球份額提升帶來(lái)的雙重驅(qū)動(dòng)。

儲(chǔ)能鋰電池在政策性支持下由韓國(guó)及中國(guó)帶領(lǐng)迎來(lái)2018年的高增長(zhǎng)，我們認(rèn)為伴隨鋰電池價(jià)格的下降及規(guī)模化下PCS、EMS成本的下降帶來(lái)綜合成本的下行，全球新能源發(fā)電占比的逐步提升及中國(guó)電力市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，全球電化學(xué)儲(chǔ)能需求將持續(xù)增長(zhǎng)。投資者可關(guān)注布局全球的儲(chǔ)能鋰電池供應(yīng)商及PCS/EMS/BMS環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商。

原標(biāo)題:中金公司：全球鋰電儲(chǔ)能市場(chǎng)迎來(lái)高增長(zhǎng)