回顧過去4個月鎳價走勢，整體呈現(xiàn)震蕩上漲，外盤比內(nèi)盤稍強。

　　不銹鋼仍是鎳價走勢的基礎，市場對不銹鋼預期較為一致：一季度因春節(jié)因素和需求復蘇慢于去年同期，導致一季度至二季度不銹鋼需求較弱，但國內(nèi)經(jīng)濟拉動仍將帶動不銹鋼需求溫和恢復，全年增速有望維持與去年基本持平或稍有降低。

　　新能源汽車因素仍是市場波動的一大來源。從硫酸鎳加工價差角度看，一旦價差從下方超過6000元，市場情緒往往偏于樂觀，趨勢上，鎳價和硫酸鎳價格均會出現(xiàn)上漲，但往往硫酸鎳價格總體漲幅會大于鎳價。因此，從技術(shù)面和統(tǒng)計上看，加工價差剛超過6000元是做多加工價差的安全邊際，而加工價差在8000元左右是做空價差入場時機。

　　從新能源汽車基本面看，最大預期是國家政策規(guī)定到2020年新能源汽車保有量達到200萬輛以上，而要達到這個目標，新能源汽車年均增速將至少保持在40％以上。實際上，從另一個角度理解，即便某些月份甚至某一年新能源汽車增速沒有達到環(huán)比增速40％的要求，這反而意味著新能源汽車在以后年份里將極可能遠超40％增長。

　　產(chǎn)業(yè)鏈上，雖然2017年硫酸鎳供應大于需求，但三元材料廠商的擴張速度仍高于硫酸鎳產(chǎn)能約56．5％的擴張速度，因而導致預期硫酸鎳端供應短缺。而三元材料到電池廠端，三元材料端受制于鈷價高幅上漲，不得不不斷提高三元電池中鎳的配比。同時，由于新能源汽車行業(yè)屬于成長階段，電池型號并沒有形成行業(yè)規(guī)范和較為一致的分類，而三元材料廠又根據(jù)電池廠訂單生產(chǎn)不同型號電池對應的三元材料，因此客觀上造成三元材料廠庫存較高，其存貨貶值風險、資金周轉(zhuǎn)風險較高。三元材料廠被上游材料上漲和下游庫存累積擠壓，天然存在擴張的動力以確保首先不被淘汰其次企業(yè)成長的目的，造成了當前三元材料供應大于電池需求的局面。而從電池廠到新能源汽車生產(chǎn)端，市場上較大型的電池廠往往與市場主流生產(chǎn)新能源汽車的廠商如特斯拉、三星、LG等存在合作或本身就是新能源汽車生產(chǎn)商產(chǎn)業(yè)鏈上游，說明電池行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)整合階段，行業(yè)內(nèi)企業(yè)或整合或被下游汽車生產(chǎn)商收購，中小電池廠的運營風險將進一步加大。而未來新能源汽車生產(chǎn)商產(chǎn)業(yè)鏈一體化態(tài)勢也將從電池端一步步繼續(xù)向上往三元材料端、原料一體化生產(chǎn)擴張。

　　回到鎳豆生產(chǎn)硫酸鎳與其他原料生產(chǎn)硫酸鎳比較優(yōu)勢上看，用鎳豆生產(chǎn)硫酸鎳的綜合成本較用羥基鎳粉、氫氧化鎳等生產(chǎn)硫酸鎳的綜合成本低，與還原鎳粉生產(chǎn)硫酸鎳的綜合成本較接近，但高于硫酸鎳晶體重融的綜合成本。從這個角度上看，在市場硫酸鎳供應趨緊情況下，鎳豆溶于硫酸生產(chǎn)硫酸鎳是解決硫酸鎳供應短缺的最優(yōu)解之一。同時，相較于還原鎳粉生產(chǎn)硫酸鎳，鎳豆的供應量更大更穩(wěn)定，用鎳豆生產(chǎn)硫酸鎳做為替代品的價格彈性相較其他原料來說也更低，對于生產(chǎn)企業(yè)來說就是生產(chǎn)成本波動風險更低，企業(yè)和市場也有動力在鎳價和硫酸鎳價差合適時買入鎳豆。因此，通過鎳豆，硫酸鎳價格與鎳價的關(guān)系將更為緊密（本身也都是從硫化鎳礦生產(chǎn)而來，在沒有鎳豆生產(chǎn)硫酸鎳情況下兩者相關(guān)性也較高），盤面上表現(xiàn)則為當鎳價下跌時，通過硫酸鎳計算得到的鎳價下限將是鎳價比較有利的支撐之一。