國(guó)內(nèi)新能源車(chē)銷量暴增的驅(qū)動(dòng)下，動(dòng)力鋰電池賽道經(jīng)歷了一場(chǎng)史無(wú)前例的投資熱潮。

自年初開(kāi)始，新動(dòng)力鋰電池項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)、簽約落戶的消息紛至沓來(lái)，幾乎隔幾天就會(huì)出現(xiàn)一條。

除了產(chǎn)銷良旺之外，投資規(guī)模也堪稱瘋狂。據(jù)媒體不完全統(tǒng)計(jì)，今年動(dòng)力鋰電池領(lǐng)域至少公布了75個(gè)投資計(jì)劃，總投資金額超過(guò)萬(wàn)億元，其中有近半項(xiàng)目投資規(guī)模在100億元以上。在大多數(shù)賽道處在低上升甚至是萎縮的狀態(tài)下，這種高景氣度相當(dāng)惹眼。

以及，中創(chuàng)新航、蜂巢能源等行業(yè)第二梯隊(duì)公司已經(jīng)上市或接近于上市，仍在為持續(xù)性的擴(kuò)張籌集彈藥。

不過(guò)，巨量的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃也帶來(lái)了產(chǎn)量過(guò)剩的隱憂。

十一月十六日，我國(guó)汽車(chē)動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟副秘書(shū)長(zhǎng)王子冬在一場(chǎng)會(huì)議上指出，2023年我國(guó)本土市場(chǎng)的新能源汽車(chē)增速很可能會(huì)下降，加上動(dòng)力鋰電池公司新建產(chǎn)量釋放，隨之電池供應(yīng)一定會(huì)過(guò)剩。

十一月十九日的一場(chǎng)公開(kāi)會(huì)議上，頭部鋰電池廠商之一的億緯鋰能董事長(zhǎng)劉金成也明確表示，預(yù)計(jì)最晚后年全產(chǎn)業(yè)鏈都將出現(xiàn)產(chǎn)量過(guò)剩。

這些信號(hào)，使得動(dòng)力鋰電池的產(chǎn)量過(guò)剩再次成為行業(yè)內(nèi)、資本市場(chǎng)熱議的話題之一。

資本市場(chǎng)早已開(kāi)始擔(dān)憂，若下游需求尤其是新能源汽車(chē)的銷量不及預(yù)期，動(dòng)力鋰電池產(chǎn)量超出新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展的所需，一場(chǎng)激烈的價(jià)格戰(zhàn)和行業(yè)洗牌將難以防止。從比亞迪、億緯鋰能、欣旺達(dá)等主力玩家大幅回撤的股價(jià)上來(lái)看，關(guān)于價(jià)格戰(zhàn)和行業(yè)洗牌的悲觀預(yù)期已經(jīng)有所體現(xiàn)。

而新能源汽車(chē)銷量放緩的跡象自今年十月開(kāi)始已經(jīng)有所顯現(xiàn)，這是動(dòng)力鋰電池行業(yè)無(wú)法解決，也必須面對(duì)的一個(gè)事實(shí)。

01

兇猛擴(kuò)產(chǎn)

行業(yè)特殊的產(chǎn)業(yè)格局導(dǎo)致產(chǎn)量擴(kuò)張兇猛。

動(dòng)力鋰電池行業(yè)的兇猛擴(kuò)張，根本上看當(dāng)然是要?dú)w功于新能源汽車(chē)行業(yè)的快速發(fā)展。

近兩年，國(guó)內(nèi)新能源車(chē)賽道的爆發(fā)遠(yuǎn)超預(yù)期。2020年底，我國(guó)新能源車(chē)零售滲透率一直無(wú)法突破6%，但在碳中和等政策的帶動(dòng)下，新能源汽車(chē)市場(chǎng)爆發(fā)式上升，2021年滲透率即升至13.4%。

尤其在2021年，爆發(fā)式上升的新能源汽車(chē)市場(chǎng)，在短時(shí)間內(nèi)給上游動(dòng)力鋰電池賽道帶來(lái)了巨量需求。一時(shí)間市場(chǎng)陷入電池荒，動(dòng)力鋰電池要車(chē)企董事長(zhǎng)們飛去寧德求購(gòu)。

產(chǎn)量最大的CATL在2021年突破萬(wàn)億元市值，獲封寧王，頭部廠商們也都賺得盆滿缽滿。直到2022年春節(jié)期間，國(guó)內(nèi)頭部電池公司幾乎處于滿產(chǎn)狀態(tài)。

下游市場(chǎng)的繁榮，極大地刺激了動(dòng)力鋰電池廠商的擴(kuò)產(chǎn)意愿。而從行業(yè)自身來(lái)看，特殊的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，也是激勵(lì)動(dòng)力鋰電池廠商們瘋狂擴(kuò)張的重要原因。

過(guò)去6年間，CATL一直是我國(guó)動(dòng)力鋰電池行業(yè)的老大，占據(jù)近半市場(chǎng)。老二比亞迪旗下的弗迪電池今年才開(kāi)始對(duì)外供應(yīng)。而行業(yè)老三的市場(chǎng)份額還不到10%。這促使不少受困于電池荒的新能源車(chē)企，試圖擺脫CATL的捆綁，尋找二供、三供。

一群二線動(dòng)力鋰電池廠商試圖抓住這個(gè)機(jī)會(huì)脫穎而出，因而制定出了十分激進(jìn)的擴(kuò)張計(jì)劃，它們成為了擴(kuò)產(chǎn)的主力軍。

根據(jù)公開(kāi)信息，以2025年為時(shí)間節(jié)點(diǎn)，CATL產(chǎn)量規(guī)劃為839GWh，比亞迪產(chǎn)量規(guī)劃超600GWh，蜂巢能源產(chǎn)量規(guī)劃為600GWh，中創(chuàng)新航產(chǎn)量規(guī)劃為500GWh，國(guó)軒高科產(chǎn)量規(guī)劃為300GWh。

即使是國(guó)軒高科的300GWh產(chǎn)量也是頗為驚人的數(shù)字，以當(dāng)下1GWh電池約值10億元計(jì)算，300GWh年產(chǎn)量對(duì)應(yīng)3000億元年收入，能夠進(jìn)入到2021年的全球500強(qiáng)。

此外，動(dòng)力鋰電池行業(yè)較強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)、自2020年后行業(yè)技術(shù)進(jìn)步趨緩，更易于后進(jìn)者追趕，以及地方政府在土地、稅收、資本等多方面的支持等因素，都刺激著動(dòng)力鋰電池玩家們將產(chǎn)量目標(biāo)定的越來(lái)越高。

02需求萎縮

新能源乘用車(chē)市場(chǎng)在年末傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)不及預(yù)期。

然而，就在動(dòng)力鋰電池廠商忙于擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)，危險(xiǎn)的信號(hào)已經(jīng)逐漸浮現(xiàn)。

根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，十月份國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)共累計(jì)銷量超過(guò)55萬(wàn)輛，同比上升74.9%，但環(huán)比下跌了9.2%，銷量的環(huán)比下降，導(dǎo)致了多家動(dòng)力鋰電池廠商的整體裝機(jī)量出現(xiàn)不同程度的下降。

我國(guó)汽車(chē)動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，十月我國(guó)動(dòng)力鋰電池裝車(chē)量為30.5GWh，雖然同比上升98.1%，但環(huán)比下跌了3.5%，成為近三個(gè)月來(lái)的首次下降。

在疫情管控、線下車(chē)展取消、整體消費(fèi)不振等多重因素影響下，新能源乘用車(chē)市場(chǎng)在年末傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)不及預(yù)期。不少新能源車(chē)企距離其年初銷量目標(biāo)還有著相當(dāng)?shù)牟罹唷?/p>

更值得擔(dān)憂的是，市場(chǎng)盛傳，消費(fèi)者在2023年購(gòu)買(mǎi)新能源汽車(chē)不再享受?chē)?guó)家補(bǔ)貼，延續(xù)13年之久的新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策即將退出歷史舞臺(tái)。這無(wú)疑會(huì)影響到消費(fèi)者購(gòu)置新能源車(chē)的意愿，進(jìn)而影響到國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池的裝機(jī)量。

此外，新能源汽車(chē)滲透率不是簡(jiǎn)單的一條直線。當(dāng)滲透率達(dá)到一定程度、把最容易占領(lǐng)的市場(chǎng)占據(jù)之后，剩下的都是硬骨頭。

乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)也在近期撰文指出，目前我國(guó)新能源汽車(chē)銷量重要依靠高端和低端兩頭拉動(dòng)，中端車(chē)型尚不理想。但中端車(chē)型市場(chǎng)才是未來(lái)新能源汽車(chē)最大的增量所在。假如新能源汽車(chē)產(chǎn)品力無(wú)法戰(zhàn)勝燃油車(chē)，新能源汽車(chē)的滲透率也很難有大的提升，進(jìn)而也會(huì)影響到動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)。

不過(guò)，也要看到，影響動(dòng)力鋰電池需求的不僅是國(guó)內(nèi)新能源車(chē)市場(chǎng)，也包括海外的新能源車(chē)和動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)，還包括了商用車(chē)、兩輪車(chē)等其他市場(chǎng)。中科院院士歐陽(yáng)明高曾推測(cè)認(rèn)為：海外動(dòng)力鋰電池的需求，可能三倍于我國(guó)新能源汽車(chē)的需求。

根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年1-十月國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)動(dòng)力鋰電池累計(jì)裝機(jī)量193.6GWh，出口量達(dá)105.3GWh。關(guān)于國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池廠商來(lái)說(shuō)，出海已經(jīng)成為了擁擠產(chǎn)量的一個(gè)不可或缺的必然去處，能否進(jìn)一步打開(kāi)海外市場(chǎng)關(guān)于消化產(chǎn)量來(lái)說(shuō)意義重大。

03結(jié)構(gòu)性過(guò)剩

一定有部分的產(chǎn)量無(wú)法正常落地。

實(shí)際上，不僅僅是動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)需求，在供給方面也存在著諸多的不確定性。

根據(jù)上文王子冬披露的數(shù)據(jù)，截至今年十月，全國(guó)動(dòng)力及儲(chǔ)能電池產(chǎn)量規(guī)劃已超過(guò)6480GWh，包括CATL、弗迪電池、蜂巢能源等超80家電池、汽車(chē)領(lǐng)域廠商在國(guó)內(nèi)外的248個(gè)項(xiàng)目。但根據(jù)全球多家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，到2025年，全球動(dòng)力鋰電池每年的裝車(chē)量?jī)H略高于1000GWh。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，科學(xué)院院士歐陽(yáng)明高曾在今年三月份公開(kāi)表示，2025年我國(guó)電池產(chǎn)量將會(huì)出現(xiàn)電池產(chǎn)量過(guò)剩，3000GWh產(chǎn)量所對(duì)應(yīng)的，可能只是1200GWh的出貨量。

在需求和供應(yīng)巨大的懸殊之下，動(dòng)力鋰電池廠商不會(huì)貿(mào)然擴(kuò)張產(chǎn)量，一定有部分的產(chǎn)量無(wú)法正常落地。涉及到中長(zhǎng)期的規(guī)劃，公司有空間根據(jù)實(shí)際市場(chǎng)需求隨時(shí)調(diào)整。

有行業(yè)專家即指出，動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)公司宣布的產(chǎn)量目標(biāo)有很大的水分。規(guī)劃目標(biāo)是在最大發(fā)展可能性基礎(chǔ)上做出的，重要用于競(jìng)爭(zhēng)宣傳和爭(zhēng)取地方優(yōu)惠政策，而實(shí)際發(fā)展目標(biāo)是現(xiàn)實(shí)的，要對(duì)應(yīng)到具體的車(chē)型和具體的動(dòng)力鋰電池規(guī)格。

此外，不同于光伏、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈可以讓局外人輕松跨界，動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈有著較強(qiáng)的技術(shù)壁壘。目前有不少三線動(dòng)力鋰電池廠商空有產(chǎn)量，但技術(shù)落后，無(wú)法打入主流車(chē)企供應(yīng)鏈。

現(xiàn)有二線動(dòng)力鋰電池廠商的產(chǎn)量當(dāng)中，亦有相當(dāng)部分的落后產(chǎn)量。如國(guó)軒高科過(guò)去幾年上馬了不少低能量密度的、落后的鐵鋰電池，無(wú)法滿足新能源乘用車(chē)的要求。這導(dǎo)致在電池荒的2021年，其產(chǎn)量利用率僅為30%左右。而同期CATL的產(chǎn)量利用率高達(dá)95%。

因此，假如未來(lái)出現(xiàn)產(chǎn)量過(guò)剩的情況，低成本的先進(jìn)產(chǎn)量仍將在市場(chǎng)上保持強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力；而落后的產(chǎn)量則很可能面對(duì)著被淘汰、無(wú)人問(wèn)津的局面。這種結(jié)構(gòu)性的過(guò)剩將考驗(yàn)廠商的技術(shù)水平和成本控制能力。

億緯鋰能董事長(zhǎng)劉金成明確表示，質(zhì)量上乘并兼具成本優(yōu)勢(shì)的電池產(chǎn)品不會(huì)過(guò)剩。上文王子冬也更多地強(qiáng)調(diào)落后產(chǎn)量的過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，他在公開(kāi)發(fā)言中表示，我國(guó)的鋰電行業(yè)已進(jìn)入紅海階段，未來(lái)大規(guī)模供應(yīng)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)不足的二三線動(dòng)力鋰電池廠商可能會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)量過(guò)剩的狀況。

04寫(xiě)在最后

CATL的創(chuàng)始人曾毓群預(yù)測(cè)，2030年全球動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量將達(dá)到4800GWh，以當(dāng)下1GWh電池約值10億元計(jì)算，這是一塊將近5萬(wàn)億元的大蛋糕，也足以容納多個(gè)頭部玩家共同存在。

據(jù)此，有不少預(yù)測(cè)指出，未來(lái)全球會(huì)留下約10家重要?jiǎng)恿︿囯姵貜S商，而除CATL和比亞迪外，國(guó)內(nèi)二線動(dòng)力鋰電池廠商也有很大機(jī)會(huì)躋身前10。

從這個(gè)終局思維角度來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)二線動(dòng)力鋰電池廠商的瘋狂擴(kuò)產(chǎn)，實(shí)則是在為爭(zhēng)奪全球市占率的放手一搏。

而可能出現(xiàn)的動(dòng)力鋰電池產(chǎn)量周期性過(guò)剩、行業(yè)洗牌、二三線廠商失敗消亡，都只是這場(chǎng)長(zhǎng)期戰(zhàn)役的中場(chǎng)戰(zhàn)事。