近日，天齊鋰業(yè)公布對(duì)證監(jiān)會(huì)最新配股反饋的回復(fù)通告稱，近年來供需關(guān)系的動(dòng)態(tài)變化導(dǎo)致鋰化工產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)相應(yīng)的調(diào)整態(tài)勢(shì)，也使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生深刻變化。

鋰化工產(chǎn)品供需情況及價(jià)格走勢(shì)

2015年第四時(shí)度至2018年初，受益于新能源汽車行業(yè)迅速發(fā)展等因素影響，下游市場(chǎng)對(duì)鋰化工產(chǎn)品的需求呈現(xiàn)爆發(fā)性上升。依據(jù)我國有色工業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)的數(shù)據(jù)，以2017年為例，2017年我國基礎(chǔ)鋰化工產(chǎn)品消費(fèi)量為12.47萬噸碳酸鋰當(dāng)量，同比上升34.9%，而供給端短時(shí)間內(nèi)相應(yīng)擴(kuò)張速度不能滿足市場(chǎng)需求，上游鋰資源供給較為緊缺，使得鋰化工產(chǎn)品的價(jià)格迅速上升。

鋰產(chǎn)品價(jià)格

依據(jù)亞洲金屬網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2015年第四時(shí)度，99.5%碳酸鋰產(chǎn)品均勻售價(jià)（含稅）僅為7.54萬元/噸；而在2016年初開始，其均勻售價(jià)已上揚(yáng)并維持在13.35萬元/噸至17.45萬元/噸的高位區(qū)間運(yùn)行。在此背景下，行業(yè)內(nèi)相關(guān)公司的收入規(guī)模迅速張大，毛利率亦保持在較高的水平。以天齊鋰業(yè)自身為例，2016-2018年公司的綜合毛利率為71.25%、70.14%、67.60%，維持在較高水平。

2015年四時(shí)度以來的鋰產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲刺激加工公司加快擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，相關(guān)產(chǎn)品新增產(chǎn)量逐漸新增。考慮到鋰化合物新建及擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目自建設(shè)至投產(chǎn)一般要2-3年時(shí)間，行業(yè)產(chǎn)量自2018年以來相對(duì)聚集釋放。2018年下半年開始，隨著供給逐步新增，行業(yè)供需關(guān)系格局逐漸改變。由于上游供應(yīng)釋放過快，鋰化工產(chǎn)品均勻售價(jià)出現(xiàn)分明回調(diào)。據(jù)亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，碳酸鋰價(jià)格（含稅）自2018年三月約15.4萬元下降至7.4萬元/噸至8.0萬元/噸的區(qū)間；氫氧化鋰價(jià)格（含稅）自2018年三月13.9萬元/噸下降至約7.7萬元/噸至9.0萬元/噸的區(qū)間。

上海有色網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年1-六月，我國碳酸鋰總產(chǎn)量為6.75萬噸，同比新增29%，環(huán)比2018年下半年新增5%。雖然2019年上半年我國碳酸鋰產(chǎn)量同比環(huán)比均呈現(xiàn)上升，但碳酸鋰產(chǎn)量上升速度相較市場(chǎng)預(yù)期偏低。重要原由是隨著碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格的逐步回歸，部分新建/擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目由于自身加工成本水平相對(duì)較高，考慮到產(chǎn)品價(jià)格下行，擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃有所推遲；另外，部分新建/擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，其加工線適配用時(shí)較預(yù)計(jì)更長(zhǎng)，自調(diào)試到生產(chǎn)穩(wěn)定質(zhì)量的產(chǎn)品用時(shí)亦較預(yù)計(jì)更長(zhǎng)。目前，鋰行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格基本企穩(wěn)，行業(yè)逐步從前期超額利潤狀態(tài)回歸有序發(fā)展。

上半年鋰化工產(chǎn)品營收15.5億元

據(jù)天齊鋰業(yè)披露的2019年上半年業(yè)績(jī)快報(bào)，受產(chǎn)品售價(jià)下降和財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅新增等原由的影響，今年1至六月份，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入25.9億元，同比減少21.28%；凈利潤2.06億元，同比減少84.3%。

天齊鋰業(yè)2016年-2018年實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤分別為15.12億元、21.45億元及22.00億元，扣除非常常損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為17.50億元、21.43億元及18.81億元，過往三年具備較強(qiáng)的繼續(xù)盈利能力。2019年1-六月，公司鋰化工產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入155,025.47萬元，同比下降27.48%。

價(jià)格方面，天齊鋰業(yè)鋰化工產(chǎn)品銷售均價(jià)的變動(dòng)趨勢(shì)與行業(yè)趨勢(shì)基本一致。2018年1-六月，公司鋰化工產(chǎn)品的售價(jià)仍處于相對(duì)高位，自2018年下半年開始，隨著行業(yè)供需格局調(diào)整，鋰化工產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)較為分明的回調(diào)趨勢(shì)。2019年1-六月，公司鋰化工產(chǎn)品的售價(jià)亦較2018年度同期下降較為分明，降幅達(dá)38.39%。目前，在新增產(chǎn)量釋放較預(yù)期放緩的背景下，鋰行業(yè)的供需關(guān)系逐步有所改善，自2018年底以來，鋰價(jià)呈今朝一定區(qū)間內(nèi)小幅波動(dòng)的趨勢(shì)；2019年1-六月，據(jù)亞洲金屬網(wǎng)的相關(guān)數(shù)據(jù)，99.5%碳酸鋰產(chǎn)品的銷售價(jià)格（含稅）在7.56萬元/噸至7.82萬元/噸的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，目前已有企穩(wěn)的跡象。

銷量方面，依托良好的產(chǎn)品質(zhì)量及客戶基礎(chǔ)，天齊鋰業(yè)鋰化工產(chǎn)品市場(chǎng)需求較好；2019年1-六月，公司鋰化工產(chǎn)品銷售情況良好，碳酸鋰、氫氧化鋰等重要產(chǎn)品的銷量整體持續(xù)保持穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)，共實(shí)現(xiàn)銷售1.94萬噸，同比新增17.70%。

海外長(zhǎng)期訂單預(yù)計(jì)超8萬噸

從合同簽訂量看，2018年鋰化工產(chǎn)品銷售合同合計(jì)簽訂超過4.1萬噸，其中上半年簽訂超過1.6萬噸；2019年上半年鋰化工產(chǎn)品銷售合同合計(jì)簽訂超過1.7萬噸。

由于國內(nèi)鋰化工產(chǎn)品市場(chǎng)相關(guān)方長(zhǎng)期以來習(xí)慣于簽訂短時(shí)間訂單，公司目前銷售合同仍以短時(shí)間訂單為主，但是從過往長(zhǎng)期的合作歷史來看，公司與大部分短時(shí)間訂單客戶保持著長(zhǎng)期合作關(guān)系，公司客戶群體較為穩(wěn)定，客戶重復(fù)采購率較高。截至本回復(fù)出具日，公司正在執(zhí)行中的一年期及以下的合同對(duì)應(yīng)的鋰化工產(chǎn)品銷量約15,000噸，其中尚未交貨的鋰化工產(chǎn)品總量超過8,500噸。同時(shí)，依據(jù)公司與下游穩(wěn)定客戶群保持的簽訂短時(shí)間訂單的交易習(xí)慣，預(yù)計(jì)2019年下半年，公司仍會(huì)有較大數(shù)量的新增短時(shí)間訂單。

除上述短時(shí)間訂單以外，公司已與部分緊要海外客戶如SKI、Ecopro等簽訂了長(zhǎng)期訂單，對(duì)將來較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的鋰化工產(chǎn)品采購事宜進(jìn)行了約定，其中時(shí)間跨度最長(zhǎng)的協(xié)議約定了將來5年的采購安排，預(yù)計(jì)將來總采購量超過8萬噸。SKI和Ecopro均為國際上知名的下游正極材料/動(dòng)力鋰電池加工商：SKI是韓國大型多元化集團(tuán)SK集團(tuán)旗下負(fù)責(zé)動(dòng)力鋰電池研發(fā)加工的公司，為現(xiàn)代、起亞、奔馳、戴姆勒、北汽等多家國內(nèi)外知名車企配套加工動(dòng)力鋰電池；Ecopro是韓國領(lǐng)先、全球第二大的三元正極材料加工商。此外，公司還與個(gè)別客戶簽訂了非約束性戰(zhàn)略合作協(xié)議，預(yù)計(jì)2019年至2022年將向其供應(yīng)鋰化工產(chǎn)品合計(jì)超過4萬噸。總體看來，公司在手訂單充分，加工經(jīng)營情況良好。