杉杉股份(14.470,0.18,1.26%)近日公布對外投資通告和資產收購通告，宣布投資50億元人民幣實行能源管理服務產業(yè)化項目，并通過關聯(lián)交易收購控股股東及其他個人股東持有的寧波尤利卡太陽能科技發(fā)展有限公司90.035%股權。

實事上杉杉股份收購集團旗下的太陽能業(yè)務是其能源管理服務項目中光儲一體化子項目的一環(huán)。通告顯示，其能源管理服務項目的功能定位是根據工商業(yè)用戶需求，從供應節(jié)能和清潔能源角度出發(fā)，以低碳環(huán)保和綠色節(jié)能為愿景，供應高性價比的能源管理方法，打造節(jié)能環(huán)保型經濟。

相關評論指出，隨著服裝業(yè)務十一月初獲得監(jiān)管部門批準分拆赴港上市，杉杉股份在新能源行業(yè)的戰(zhàn)略日漸清晰。在成為全球鋰電材料巨頭之后，這家以服裝產業(yè)起家的公司在新能源行業(yè)再次投入重注。

相關解讀指出，相比TSLA推出的針對電動汽車的個人用戶的清潔能源計劃，杉杉股份能源管理服務項目則針對工商業(yè)用戶，這個被杉杉股份內部稱為我國版TSLA屋頂（Solarroof）和能源墻（Powerwall）項目不同于TSLA旨在改變個人生活方式的理想計劃，它反而可能是務實和高效的。

深化鋰電池應用

杉杉股份能源管理服務產業(yè)化項目建設內容為根據工商公司用戶的綜合用電需求，地方電費政策，以及公司基礎設施情況和生產經營安排等實際情況，進行綜合財務預測分析，制定"儲能節(jié)電"、"光伏發(fā)電"或"光儲結合"的最優(yōu)化的綜合解決方法。

除此之外，杉杉股份規(guī)劃了動力鋰電池和儲能電池退役后的梯次利用，布局基站備用電源類項目；并根據產業(yè)布局進度推動電池材料回收，實現電池的全生命周期的利用，打造循環(huán)經濟。

據了解，儲能節(jié)能項目擬建設規(guī)模約2GWH，對應投資規(guī)模約38億元，重要用于削峰平谷的儲能項目。光伏潔能項目擬建設規(guī)模約0.2GW，對應投資規(guī)模約12億元，用于建設光伏發(fā)電站，供應0排放的清潔能源。計劃投資的約50億元資金來源包括自有資金、銀行貸款以及募集能源管理基金，同時配合ABS和融資租賃等形式籌措。

和單純的應用儲能技術不同，公司還提出結合光伏發(fā)電打造光儲一體化的節(jié)能和清潔能源管理服務。在滿足條件的地區(qū)，公司可以利用公司產地建設光伏電站，供應分布式光伏清潔能源供電服務。這不僅為公司帶來低價的電力能源，還為公司的光伏產業(yè)供應了建設條件，即使在峰谷電價差消除之后，公司仍然能夠有效地通過光伏電站供電。同時，鋰電池還是優(yōu)質的光伏電力儲存設備，這為公司的鋰電池供應了新的應用場景。

從目前的技術應用領域看，應用的儲能技術重要以鋰電池、蓄電池和液流電池為主，且以鋰電池的累計裝機規(guī)模占比最大，占我國市場裝機總量的三分之二。而公司作為國內最大的鋰電池綜合材料供應商，擁有豐富的電芯公司合作資源，并且在電池PACK儲能系統(tǒng)領域也具有一定的技術優(yōu)勢，在全國電力制度改革的背景下公司順勢進入儲能電池領域發(fā)展也就順理成章。

拓展光伏新能源領域

根據浙商證券研究所的預測，"十三五"期間國內儲能產業(yè)化前景廣闊，將大幅應用于調頻、削峰填谷、備用電源及UPS等領域，市場規(guī)模將超過3800億元，其中削峰平谷、需求側管理等將帶來的市場規(guī)模突破2000億元。

在光伏太陽能行業(yè)，盡管競爭激烈，但發(fā)展空間仍然巨大。根據"十三五"規(guī)劃的150GW的光伏累計裝機量（其中分布式80GW，地面電站70GW），預計20172020年，每年平均新增20GW的裝機量。

據公司相關人士表示，削峰填谷儲能電站項目的內部收益率達到11.4%，投資回收期6.5年。分布式光伏電站項目的內部收益率為12.9%，投資回收期為7.9年。

作為光儲一體化子項目的一環(huán)，杉杉股份公布的收購通告顯示，尤利卡重要從事太陽能電池片、光伏組件和分布式電站業(yè)務，其主營業(yè)務和能源管理服務產業(yè)布局相符合，本次收購有利于完善公司新能源產業(yè)生態(tài)閉環(huán)，對公司現有新能源產業(yè)將形成有效補充；尤利卡在光儲設備制造、研發(fā)上有較深厚的生產相關相關經驗和技術積累，本次股權收購有利于公司快速進入光儲設備制造及分布式電站領域，并形成自己的核心競爭力。

此外，公司收購資產通告有關光伏項目設置了業(yè)績承諾和補償條件。該項收購涉資5.3億元，對應標的估值5.9億元。根據測算，標的2016年凈利潤4560萬元，2017-2019年承諾業(yè)績分別為人民幣5500萬元、7500萬元及8000萬元。

根據立信會計師事務所對標的資產出具的《尤利卡盈利預測審核報告（2016年一月一日至2017年十二月三十一日止）》，尤利卡2016年度預測實現營業(yè)收入62831.51萬元，凈利潤4560.37萬元；2017年度預測實現營業(yè)收入73488.66萬元，凈利潤5516.97萬元。

據悉，光伏太陽能業(yè)務在杉杉股份整體投資計劃中盡管占比不高（在整體50億投資規(guī)模中的12億），但在未來商業(yè)模式的運行方面起著不可或缺的用途，在光伏太陽能行業(yè)，搶奪屋頂資源愈演愈烈，而杉杉股份的能源管理服務業(yè)務的拓展正可以順勢消化其太陽能業(yè)務的產量。

杉杉股份自1999年進入新能源行業(yè)，經過17年時間在鋰電池材料產業(yè)建立了決定性的規(guī)模優(yōu)勢，是國內鋰電池材料的領先者，其正極材料產銷量全球領先，負極人造石墨產銷量全國領先、世界第二，電解液國內排名前五。

這為公司向下游新能源行業(yè)拓展供應了良好的基礎。

目前公司已經初步完成了在動力鋰電池模組、電池系統(tǒng)集成、動力總成、新能源汽車整車制造、新能源汽車運營服務等多方位的業(yè)務擴張。這些業(yè)務形成了圍繞著鋰電池和新能源汽車的兩個相互關聯(lián)的新型產業(yè)鏈，使公司的競爭力得到極大加強。業(yè)內人士認為，透過本次投資計劃，公司拓展光伏發(fā)電、電網儲能管理和鋰電池回收業(yè)務，進一步豐富鋰電池的應用領域，并完善鋰電池梯級利用的產業(yè)構架。

市場人士認為，公司分拆服裝和金融租賃業(yè)務在H股上市之后，A股公司將專注于新能源業(yè)務發(fā)展，公司的融資能力將得到加強，公司可以集中資源發(fā)展新能源和能源服務業(yè)務，公司的資本市場形象和價值也會得到清晰體現。